华安证券股份有限公司马远方近期对永艺股份进行研讨并发布了研讨陈述《外销比例逆势提高，内销加大开辟力度》，本陈述对永艺股份给出买入评级，当时股价为9.32元。

  公司发布2022年年报及2023年一季报。公司2022年营收40.55亿元，同比-12.95%，归母净利润3.35亿元，同比+84.86%，非经常性损益算计9276万元，首要系非流动资产处置损益（8939万元）及所得税影响（1566万元）。22Q4公司营收8.67亿元，同比-27.91%，归母净利润5028.94万元，同比+142.99%；23Q1公司营收6.97亿元，同比-30.9%，归母净利润5172.71万元，同比+9.46%。

  欧美需求短期承压，海外产能布局逆势提比例。2022年在全球流动性收窄、地缘抵触、海运缓解货品会集到港累库影响下，短期内商场需求缩短，依据海关总署，2022年我国办公椅出口额同比-30.15%，沙发出口额同比-19.02%。公司针对不一样客户多措并重强化营销，提比例对冲需求下滑。分产品看，办公椅/沙发/按摩椅身27.8/8.2/3.5亿元，同比下滑11.5%/15.4%/13.0%。办公椅、沙发降幅显着窄于职业中等水准，商场占有率逆势提高。此外，公司加强海外优质产能建造（越南、罗马尼亚基地），接受新一轮欧美订单搬运，有望进一步迎候比例提高。

  内销加大开辟力度，线上线下途径继续深耕。分区域看，公司外销/内销营收32.1/8.3亿元，同比-13.5%/-9.9%。内销加大商场开辟力度，全力打造自主品牌，完结多款智能办公椅、升降桌等家具新品开发并广受好评。分途径看，2022年线%。线上提高干流电子商务渠道知名度，活跃布局新零售、私域渠道打造差异化新品；线下继续加强区域经销商交流服务，一起针对直营大客户打造灯塔标杆，提高B端项目获客才能。

  本钱压力缓解，供应链优化增效降本，汇兑短期增厚盈余。公司2022年毛利率/净利率19.34%/8.32%，同比+4.7/+4.4pct，盈余才能提高主因1）精益出产及供应链建造增效降本、2）首要原材料价格水平同比下滑，本钱压力缓解、3）汇兑收益增厚盈余，2022年公司汇兑收益2935万元（上年同期汇兑丢失1755万元）、4）土地房子拆迁补偿收益（出资活动现金流净额同比+77.06%）。23Q1公司毛利率22.45%，同比/环比别离+5.8/+1.12pct，净利率7.47%，同比/环比+2.71/1.66pct，盈余才能继续向上。费用方面，公司2022年期间费用4.7%，同比-0.39pct，出售费率/办理费率/研制费率/财政费率1.47%/1.76%/1.61%/-0.14%。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，海通证券郭庆龙研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为59.44%，其猜测2023年度归属净利润为盈余3.16亿，依据现价换算的猜测PE为8.88。

  依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，永艺股份（603600）职业界竞争力的护城河较差，盈余才能杰出，营收成长性杰出。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标3星，好价格目标3星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值剖析提示永艺股份盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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