双向储能变流器（PCS）是一种可以在一定程度上完成电网和储能系统之间双向能量转换的电力转换设备，具有高效率、快速响应、可靠性高和灵活性强等特点。它的工作原理是经过控制功率电子器件的导通和关断来实现电力的双向转换。主要使用在在储能领域。

  第一，政策向好，大势所趋。双碳提出之后，30年碳达峰，60年碳中和。国内政策推动，强制配储+峰谷价差，让工商业储能等细分赛道强势崛起，加之海外电价需求无虞，成本一再降低进一步刺激需求。

  风能、太阳光等清洁能源将会是未来主要能源形式，把这些新能源通过光伏、风机等形式收集并转化成电能就是我们大家可以利用的能量了。但在转化的过程中，需要一定的技术、设备和方案，去贮存、去转化、去调节各种能源之间产生的浪费、波动和威胁等情况。

  储能，作为一种调节能源的手段，可以将能源可以在生产过剩的时候储存起来,在需求高峰的时候释放开来,以更高效地利用资源，节约用能成本。还可以平衡新能源的波动间歇发生，保持电力输出的稳定等。

  储能分三类，机械储能，电磁储能，电化学储能。前两者主要用物理储能技术及特殊场景使用，我们主要讲下电化学储能。运用钠离子、锂离子、铅酸等各种电池将新能源产生的电贮存和利用起来，就是电化学储能的作用。PCS能控制蓄电池的充电和放电过程，相当于储能系统的“咽喉”。

  在所有的电化学储能设备中，PCS在系统成本中的占比达20%，仅次于电池。随技术发展，双向储能变流器（PCS）目前是电化学储能应用领域占主导形式。

  从大方向来看，国家新型能源建设体系提速，国家能源局多个方面数据显示，2023年，我国可再次生产的能源总装机突破14亿千瓦，占全国发电总装机比重超过50%。逐步加强发电侧电网侧电化学储能电站运营。

  从最新政策上来看，用户侧专项补贴全面出台，逐步提升工商储经济性。专项补贴形式以容量补贴、放电补贴和投资补贴为主。 浙江、广东政策出台密集，浙江温州、重庆铜梁等地政策力度较大。

  部分省市发布政策激励需求侧响应：23年9月发改委发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》，要求25年 各省需求响应能力达最大用电负荷的3-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超40%的省份达5%或以上，2030 年形成规模化的实时需求响应能力。

  中邮证券多个方面数据显示， 预计2023年全球PCS总需求达到354GW，增速45%，中国48%，美国45%，欧洲40%； 2024年全球PCS总需求达到482GW，增速36% ，中国37%，美国37%，欧洲34%未来3年需求可以直接预见。

  东吴证券最新调研显示，1、大储：降价降息收益提升，光储正在向着平价新周期迈进。

  全球大储需求持续稳健增长，25年预计148GWh。预计24年国内大储新增约50GWh，同增37%。

  预计2023年 全球工商储装机3.7GWh，同增120%，装机主要为中国市场，2024年工商储持续保持高增， 我们预计全球工商储装机需求为6.85GWh，同增86%；2025年装机需求为10.8gwh，2023- 2025年CAGR为72%。

  对储能变流器PCS来说，23年海外大储PCS及集成商量利齐升（受益于汇率+原材料降价），24年预计仍将维持较高出货增速；23年户储 PCS因去库，出货收缩，但盈利保持稳定（毛利率40%+），我们预计24Q1起去库完成、订单逐步修复，季度环比将保持持续增长。